Deuda: por la apertura a ajustes legales, crece la expectativa de acuerdo

Más allá de que en la superficie las diferencias entre el Gobierno y los grupos de bonistas persisten, los movimientos subterráneos de los últimos días aumentaron la expectativa en los negociadores y en el mercado que es posible un acuerdo con mayorías, Que active las cláusulas de acción colectivas (CAC) y derive en un cambio global de los USD66.200 millones de deuda externa. Aunque todos creen que lo más probable es que se defina a último momento. la apertura del Ejecutivo a incluir algunas concesiones contractuales a cambio de que BlackRock y sus aliados acepten la última oferta económica de USD53,5 por cada USD100 de valor nominal alimentó un mayor optimismo.

Así lo expresaron las cotizaciones de los buenos argentinos, Que tuvieron este jueves su cuarta jornada alcista, A pesar de que Wall Street cerró con sus principales índices en rojo. Por ello, el riesgo país cedió otro 2,2% hasta los 2.224 puntos básicos.

También el poderoso banco de inversión estadounidense Morgan Stanley mejoró sus expectativas. «Esperamos que las negociaciones en las próximas semanas en última instancia conduzcan a un acuerdo», señaló en un informe publicado ayer. Y añadió: «Después de haber recorrido un largo y sinuoso camino para llegar donde estamos hoy, sería sorprendente ver que las partes se vuelven inflexibles ahora«. Sin embargo, en las recomendaciones a sus clientes se mostraron» neutrales «respecto de la apuesta a un resultado positivo del intercambio.

En el plano local, el exviceministro de Economía de Axel Kicillof y director de la consultora PxQ, Emmanuel Álvarez Agis, Coincidió. En una charla de la Bolsa de Comercio, auguró: «Los bonistas van a aceptar la oferta. Yo entiendo que esto será un acuerdo, fundamentalmente si se acaban de arreglar algunas cuestiones legales, como la cláusula Pac-Man «.

La estrategia Pac-Man, Incluida en la propuesta oficial a través de la cláusula de reasignación de series de bonos en los que no se llegue a activar las CAC, es la que le permitiría avanzar a Gobierno en canjes canjes parciales sucesivos y resolver la reestructuración por etapas en caso de que no se alcancen las mayorías necesarias para un cambio global . Los grupos exigen que las tenencias de los «acreedores cualificados», es decir, los grandes fondos, no puedan ser reasignadas. estos límites presentes en la contraoferta recibida Lunes son analizados por estas horas por los funcionarios, Como explicó BAE Negocios.

Los cambios contractuales implicarán una nueva enmienda a el prospecto de la oferta vigente a la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC), que esta vez no incluirá variaciones económicas, como ratificó Alberto Fernández en el Consejo de las Américas martes. En Economía aún no definieron cuando se realizará. Según confiaron a este diario, consideran que el ser ajustes legales no necesariamente existiría la obligación de dar un plazo mínimo de suscripción de diez días, Habitualmente asociado a los aspectos financieros. De confirmarse, esto podría dar lugar a que se presente cerca de la actual fecha de cierre de la invitación al intercambio, el 4 de agosto. Aunque esta igualmente podría estirar ya que la ejecución de la operación está pautada 30 días después.

Hans Humes, CEO de Greylock, cuestionó la hostilidad de BlackRock

Estas modificaciones, que no implicarían resignarse las cláusulas antibuitres los buenos con contrato 2016, serían la pieza de cambio para que los bonistas acepten la oferta económica definitiva. En dos entrevistas concedidas a Radio Con Vos y Rivadavia, Hans Humes, CEO de Greylock, El fondo que abandonó el Comité de Acreedores de Argentina y avaló la propuesta oficial, explicó que está intermediando con los tres grupos para sumar adhesiones.

Humes cuestionó las posiciones más hostiles encarnadas por BlackRock y aseguró que los grandes fondos no tienen experiencia en liderar renegociaciones. «Algunos representantes de esta compañía querían luchar en vez de negociar. Tenemos que dar algo para recibir algo. Pedir 3 puntos más no tiene sentido«, Recalcó en referencia a la contraoferta de USD56,5 presentada el lunes.

«Hay cosas legales que son más importantes que uno o dos puntos más en los buenos. Los grupos, en vez de presentar la oferta del lunes, deberían haber ofrecido algo más cercano a lo que ofrece el Gobierno para obtener lo que de verdad quieren «, agregó Humes y, así, sugirió que la principal motivación de los sus pares es conseguir los cambios contractuales pedidos.

Mientras tanto, este jueves el Fondo Monetario Internacional (FMI) a través de su portavoz, Gerry Rice, dijo que confía «que Argentina y sus acreedores sigan trabajando en negociaciones constructivas«.

Consultado sobre la renegociación del programa con el organismo, Que pasará una vez cerrado el canje con los tenedores privados, Rice señaló que «No tiene que estar necesariamente vinculado con el Articulo IV«, Una cláusula del convenio constitutivo del organismo, que estipula exhaustivas revisiones de las cuentas públicas.

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